法說驚喜 宸鴻首季EPS 10.66元

2011.05.05   【經濟日報╱記者蕭君暉／台北報導】


「最純正的蘋果概念股」TPK宸鴻昨（4）日公布的第一季稅後純益、EPS與毛利率均明顯優於市場預期，打破淡季魔咒，第二季營收季成長率挑戰15%到18%。法人估計，TPK上半年即有賺兩個股本的實力。
TPK昨天舉行法說會，總經理孫大明表示，不論是任何一種科技產品，都需要用到人機介面，觸控的趨勢將從小尺寸，一路往大尺寸發展。TPK將以「二高一新」，即高度的垂直整合、最高的良率水準，以及最新的優異技術，抓住每一波科技移轉的新浪潮。
TPK第一季合併營收季減5.5%，但毛利率不降反升，為18.9%，高於原本預估的15%，較去年第四季提升2.5個百分點。第一季稅後純益24.7億元，較去年同期增加658%，季成長14.1%，每股稅後純益10.66元，優於市場預期的8至9元。由於財報亮眼，TPK昨日股價上漲37元，以880元作收。
TPK財務長劉詩亮說，第一季毛利超出預期，主要是產品組合調整，即大尺寸觸控的出貨比重增加；第二是良率提升，由去年第四季的90%，提升到92%至93%。第三是感應器等零組件自製率提高，中尺寸由去年第四季的14%，提升到第一季的42%；小尺寸由54%提升至57%。
劉詩亮說，法人期望TPK第二季營收季增15%至18%，公司盡全力做到，預估第二季毛利率持平，維持約18%的水準。
孫大明指出，觸控面板這類人機介面，多年來都是應用在手機，去年開始，平板電腦也加入觸控，顯示新科技產品都需要用到人機介面。尤其液晶電視的普及，各國數位電視節目紛紛開播，使得產品往中、大尺寸發展。
他強調，隨著手機與電腦品牌廠全部加入戰局，中尺寸觸控將比小尺寸更具爆發性成長，預期今年平板將只有一家（蘋果）獨大，市占達70%至80%，剩下的20%至30%由其他業者均分。
TPK之前做到最大的觸控產品是22吋液晶監視器，現在已做到32吋全平面的觸控液晶電視，預期第三季後大量出貨。
劉詩亮說，大尺寸觸控是可行的，但因售價偏高，短期出貨量不大，第二季成長主力仍在於平板電腦（iPad 2）的大量出貨。

圖／經濟日報提供

掌握料源  TPK贏的關鍵
同樣是吃蘋果，為何TPK宸鴻第一季每股稅後純益（EPS）達10.66元，勝華只有0.24元呢？
業內人士認為，TPK說的很清楚，觸控產業的需求面沒有問題，有問題的是供給面。也就是說，自311日本大地震後，TPK沒有缺料，勝華卻受到缺料的困擾，導致出貨減少，營收下滑，這就是TPK的競爭力所在。
TPK昨天公布4月營收96.69億元，較3月小幅下滑；但勝華4月營收68.77億元，則較4月衰退達17.95%。由於新台幣對美元匯率在4月底升至28.6元，若是以美元計價，TPK的營收是沒有衰退的。
iSuppli預估，蘋果產品有八成以上的零件都採用日本貨，因此大地震對蘋果的衝擊最大。可是TPK第二季營收仍將持續成長15%至18%，勝華要到5月中才能恢復成長動能，再次說明同樣是蘋果觸控兩大供應商，競爭力卻有差別。
至於觸控產業成長非常明確，為何第一季只有TPK大賺，其他觸控廠只能小賺？TPK法說會也透露出訊息。
蘋果只有iPhone這一支智慧型手機，可是一年出貨量高達3,000萬到4,000萬支，三星與諾基亞最熱銷的機種也只有100萬到200萬支，沒吃到蘋果的，自然無法大賺。